所謂分拆，是指一個母公司通過將其在子公司中所擁有的股份，按比例地分配給現(xiàn)有母公司的股東，從而在法律上和組織上將子公司的經(jīng)營從母公司的經(jīng)營中分離出去，這時，便有兩家獨立的（最初的）、股份比例相同的公司存在，而在此之前只有一家公司。通常在沒有足夠的資金資源支持項目的發(fā)展，母公司把子公司分拆出去是實現(xiàn)子公司（或項目）價值的最好選擇。
而業(yè)務(wù)分拆和出售往往被國外企業(yè)應(yīng)對業(yè)務(wù)利潤嚴重下滑或出現(xiàn)經(jīng)營困難的一種慣用手法，換言之，“業(yè)務(wù)發(fā)展不好就賣掉。”這與國內(nèi)企業(yè)面對業(yè)務(wù)經(jīng)營困難極力采取措施解決困難的做法，在思路和舉措上相對存在差異。
看著照明巨頭飛利浦出售旗下照明設(shè)備制造公司Lumileds 80.1%的股份，近期排名全球第二大的照明企業(yè)巨頭德國歐司朗(OSRAM Licht AG)，也在跟進啟動分拆及出售渠道業(yè)務(wù)計劃！
從歐司朗在今年4月份發(fā)布相關(guān)業(yè)務(wù)分拆聲明起至今，有關(guān)歐司朗計劃分拆出售的燈具渠道業(yè)務(wù)到底“花落誰家”？坊間有諸多中國照明企業(yè)接手的各種消息傳聞，一時間攪動照明行業(yè)人士的神經(jīng)。
誰才是真正的“買家”
進入到今年7月初，歐司朗已明確表示，公司已委托瑞士聯(lián)合銀行（UBS）為其選擇一個最佳買家。據(jù)有分析師表示，歐司朗燈具業(yè)務(wù)價值高達10億歐元（折合人民幣約68.93億元），包括債務(wù)。
自4月以來，歐司朗已經(jīng)跟多名潛在買家進行非正式會談，包括中國同行。有消息稱，主要候選者可能包括佛山照明、浙江陽光照明和雷士集團等多家上市公司。對此，陽光照明和雷士拒絕對此事評論，佛山照明代表也未立即對此事發(fā)表評論。而由于洲明科技近期正在籌劃海外投資收購全球能效管理領(lǐng)域一知名企業(yè)的子公司，因此也被傳出有可能是其選擇的買家這一。
此外，一些參加過今年飛利浦照明器件業(yè)務(wù)競拍的私募股權(quán)集團，如CVC、KKR和貝恩資本，預(yù)計也對歐司朗的燈具業(yè)務(wù)感興趣。
直到7月22日，上海飛樂音響股份有限公司（簡稱“飛樂音響”）發(fā)布公告競購歐司朗渠道業(yè)務(wù)。飛樂音響公司董事會同意公司向德國歐司朗收購其渠道業(yè)務(wù)的非約束性函，并授權(quán)公司管理層牽頭前期的準(zhǔn)備工作及下一步的交易過程。由此，有關(guān)歐司燈具事業(yè)部出售計劃似乎進一步明晰。作為第一個發(fā)布明確收購意響的企業(yè)，飛樂音響將可能成為歐司朗燈具事業(yè)部的“接盤手”。
需求衰退競爭加劇導(dǎo)致裁員與業(yè)務(wù)拆分
西門子集團為了要專注在核心事業(yè)，在2013年將百年的照明品牌歐司朗分拆獨立上市；然而歐司朗上市后卻遭受照明產(chǎn)業(yè)劇烈競爭的挑戰(zhàn)，因此在今年4月也宣布將展開第二輪的分拆計劃，僅保留核心與擁有競爭力的業(yè)務(wù)。
據(jù)悉，早在去年下半年，歐司朗燈具業(yè)務(wù)出現(xiàn)諸多不利市場因素，因傳統(tǒng)照明光源如白熾燈泡、日光燈管的市場正逐漸縮水，雖然當(dāng)季固態(tài)照明業(yè)務(wù)成長表現(xiàn)突出，但LED照明的需求成長仍不足以抵銷傳統(tǒng)照明業(yè)務(wù)14%的衰退；而來自于市場價格競爭壓力有日益加劇。歐司朗去年下半年發(fā)布第三季財報時同時宣布裁員消息，宣布裁員7800人，占據(jù)全球總員工數(shù)約35000人的22%。
歐司朗照明公司已發(fā)表聲明表示，該公司的董事局計劃掰開利潤率較低的燈具業(yè)務(wù)成為一家獨立的公司。該提案接踵自2015年4月15日的董事局會議，于4月28日提交給監(jiān)事會通過。歐司朗確認將出售的資產(chǎn)包括來自傳統(tǒng)燈具&鎮(zhèn)流器部門（CLB）、LED燈具&系統(tǒng)部門（LLS）。而將歐司朗未來大部分的關(guān)注重點放在LEDs、專業(yè)燈照明和特種照明設(shè)備，包括基于LED的汽車照明。
69億元的估值能買到什么？
根據(jù)資料顯示，2014年全球LED照明產(chǎn)值達210億美元，其中LED球泡燈占整體數(shù)量50％，然而單價相對偏低，因此LED球泡燈的產(chǎn)值占比約37％。有分析指出，從2010年開始，LED球泡燈每年的降價幅度高達30％，雖然因為價格快速下滑而刺激出大量的需求，但是惡性價格競爭使照明廠商利潤不斷的衰減，導(dǎo)致飛利浦、歐司朗分拆事業(yè)，這也代表兩家大廠看淡LED照明前景。
歐司朗所出售的燈具業(yè)務(wù)主要包括傳統(tǒng)燈具及鎮(zhèn)流器、LED燈具及系統(tǒng)單位的部分，其發(fā)展?jié)摿τ卸啻螅鎸κ袌鰳I(yè)務(wù)需求衰退、利潤下降、產(chǎn)品技術(shù)轉(zhuǎn)型升級加快，市場競爭加劇，分拆出售的69億估值價格，值嗎？除了擁有在全球巨大的品牌影響力和知名度，還有哪些誘人的資源和優(yōu)勢，吸引眾多企業(yè)買家期待接手？
據(jù)報道，華爾街著名投行Jefferies的分析師Peter Reilly表示，對于亞洲買家而言，最大的吸引力是獲得使用歐司朗品牌和喜萬年（Sylvania）品牌的權(quán)利。他表示：“對于亞洲廠商來說，與其在歐洲市場砸重金打基礎(chǔ)，倒不如直接收購有強大號召力的品牌。對于中國廠商來說，這是一次千載難逢的好機會。”
此外，值得一提的是，目前，類似LED上游核心專利技術(shù)長期被飛利浦、歐司朗、日亞化學(xué)、豐田合成、科銳五大國際巨頭所掌握。五家國際照明巨頭通過交叉授權(quán)形成壟斷，對國內(nèi)LED廠商形成專利重壓，如能成功收購歐司朗等國際巨頭公司渠道和技術(shù)業(yè)務(wù)，或能開辟了一條中國LED企業(yè)打破國外專利壟斷的新路，有望釋放和整合國內(nèi)LED的產(chǎn)能，更好地走出國門對接國際市場。
而飛樂音響發(fā)布競購計劃公告中特別指出，德國歐司朗渠道業(yè)務(wù)與飛樂音響公司業(yè)務(wù)在全球市場拓展、大項目與渠道互補、供應(yīng)鏈整合等眾多方面存在高度協(xié)同性，這項收購符合公司及股東的戰(zhàn)略。將有利于飛樂音響公司的業(yè)務(wù)發(fā)展和拓展，實現(xiàn)飛樂音響“品牌戰(zhàn)略、國際戰(zhàn)略和資本戰(zhàn)略”三大戰(zhàn)略。
